假设手头上有两家公司，一个是连续3年增长30%，一个是连续10年增长15%，哪家公司应该更贵呢（假设两家公司在不增长以后，一直维持当年的净利润，6%的折现率）？答案是后者贵37%。谈起当前两家公司同样赚一块钱利润的公司的投资价值，田瑨给记者算了一笔账。

　　田瑨对长期投资是非常看重的，“我并不擅长预测短期市场，也不相信能准确预测短期市场的走势。我曾经写过一篇文章，标题是《如果大盘涨跌可以预测，巴菲特就是个笑话》，如果哪个管理人说他确实知道是不是会回调、短期后市是涨是跌，我是不信的。”田瑨解释称，其实如果把时间放宽一点，就会发现这些问题担忧迎刃而解，虽然股票市场是复杂系统，但它也有规律，比如价格一定会向价值回归。当前整体市场的估值水平已经处于历史的后四分之一分位以下，这意味着大家对未来的预期十分悲观，稍微的缓和或经济波动，都会带来积极反应，因此至少目前的位置赔率很划算。

　　对于未来的机会，田瑨角度仍然是护城河，“制造业、医药、消费等等领域都具备建立强大护城河的条件，但需要基金管理人逐个精挑细选。”

　　对于即将发行的中泰开阳价值优选混合基金，拟任基金经理田瑨如何看呢？“策略是自下而上地精选具有护城河的公司，并均衡配置；对于护城河仔细甄别。”

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